2019年全球最佳创投人对话GGV：市场不好的时候是创业最好的时机！

　　编者按：本文转自投中网。

　　福布斯“全球最佳创投人”2019年榜单(The Midas List 2019)于北京时间4月2日晚公布。今年，被称为“创投界奥斯卡”的榜单上史无前例地出现了21位中国投资人。

　　在榜单中，19岁的老牌基金 GGV 纪源资本的三位投资人童士豪、李宏玮、符绩勋位于其列。

　　这家成立于2000年的基金，其内部收益率已超25%。目前，GGV的资产管理规模达到62亿美金。截至2018年，GGV累计投资了296家公司，其中出现了56家独角兽、33家IPO。GGV的投资组合里，不乏阿里巴巴、滴滴、小米等中国巨头，也有Wish、Grab、Limebike等海外项目。这源于GGV独特的打法——管理团队两路“作战”，现任六位管理合伙人以3:3的比例扎根于中国和美国，符绩勋、李宏玮、徐炳东主要看中国，童士豪、Glenn Solomon、Jeff Richards则base在美国，重大项目共同决策，且时刻保持紧密交流。

　　过去18个月，GGV的总分配金额达到10亿美金。从投资数量和规模上来看，GGV都可以被称作中国最活跃的基金之一。

　　图片来自福布斯

　　对于LP来说，GGV良好的回报率是他们愿意持续加码的关键。在去年，先后完成了一期人民币一期美元基金的募集。2016年，GGV曾为四支基金募资12亿美元。2018年早些时候，GGV 完成了其首支人民币基金的募集，金额达15亿人民币。2018年10月，18岁的 GGV宣布募集完成18.8亿美元基金。其中，GGV Capital VII及VII Plus共计13.6亿美元;GGV启航基金二期共计4.6亿美元，GGV Capital VII的创业者基金共计6000万美元。

　　投中网与GGV的两位中国区管理合伙人符绩勋和徐炳东进行了深入对话。两位投资人在两小时的对话里分享了在创业者选择、投资策略、趋势和机遇等方面的思考。

　　符绩勋于2006年加入GGV纪源资本，目前担任管理合伙人。他在风险投资领域有超过20年的工作经验，关注在线旅游、出行、社交、消费及企业服务等领域的投资。

　　符绩勋曾投资去哪儿网、优酷土豆、Grab、UCweb、滴滴出行、美丽联合等。他目前也担任小鹏汽车、哈罗单车、享物说、途家等企业的董事。符绩勋在诸多业内重大战略并购中担任着重要角色，包括优酷、土豆——这是中国科技领域第一起数十亿美元级的并购、携程、去哪儿和蘑菇街、美丽说的合并。

　　徐炳东于2017年以管理合伙人的身份加入 GGV 纪源资本，关注消费及新零售领域的创业机会，带领 GGV 领投了找油网、Cityshop 缤果盒子、Citybox、心上等公司。

　　GGV有自己的投资方方法论。在徐炳东看来，他们投资的整体逻辑就是主题性投资，“主题特别重要，它能够让我们形成一些逻辑、趋势与投前投后的判断。每个行业每个领域考虑的问题都是不一样的。”目前，GGV的投资主要围绕前沿科技与智能硬件/企业服务和云/消费升级和新零售/互联网+和媒体四大部分。

　　符绩勋认为接下来的中国互联网依然是两个大趋势：围绕产业互联网(TO B)依然有开发的空间，第二是，资本和人才的出海非常明显。GGV已经在新加坡设立了新的办公室，对于东南亚市场，他们是很确定的。

　　Q：去年GGV募集的第一只人民币基金，进展如何？

　　符绩勋： 去年一年是人民币的一个退潮期，美元是趋于谨慎。LP会选择是头部的基金去合作。所以你会听到一些基金的募资节奏还是往上走的。融资其实并没有太难，但是品牌化和寡头化是这个行业一个必然趋势。

　　徐炳东： 人民币基金的话，真正的final close是在2018年的3月份，现在的收入相比我们更早的美元基金，账面回报丝毫不差。 但是确实也是让LP还是挺满意的。那我们也会在今年开始募集第二期。

　　Q：人民币基金是否跟美元有不同，思路和策略上是否会不一样？

　　符绩勋： 我们为什么要做人民币基金?美元和人民币是两个不同的市场，一些类似安全相关、智慧城市相关，带有敏感度的领域它需要的是人民币而不是美元。我们的初中是跟着这些创业者，看他们所需要的资本是美元还是人民币的助力。

　　那也意味着，从投资的逻辑跟理念上我们不会有太大的不同，当然我们会考虑国内资本市场的一些诉求，从时间阶段、收益和商业模式上考虑一些问题。从退出的角度来说，人民币基金也好，美元基金也好，可选择性还是挺多的。

　　Q：这一期人民币基金的规模相对于上一期的15亿还会有明显的增高吗？能不能透露一下数字？

　　符绩勋： 我们不会去追求体量，因为人民币因为它的周期要短，更加短平快。美元我们大概是两年半到三年募集一次，人民币可能是一年半到两年。所以从基金规模上来讲，我们并不需要它很大，(更希望)投资机会更广一些，然后再去融下一期。

　　Q：最好的基金是能够持续保持稳定漂亮业绩的基金。GGV给 LP 带来稳定回报的策略是什么？过去19年GGV投资策略上有哪些变与不变？

　　符绩勋： 我们作为投资人，永远去探索一个趋势。其实VC投资本身跟新的趋势和路径有很大关系，不同的阶段有不同的机会点。只有把握住趋势，才能够把握住我们投资的一个方向。第二你要掌握住就是人才。这个人才是多元化的。比如哈罗出行的杨磊，我们投他的时候才30岁左右。年轻一代的创业者会起来。我们怎么去配合他们、理解他们，这个还是挺关键的。一个是选趋势，一个是选人，只要这两个选对了，那基本上八九不离十。

　　关于稳定的回报，首先我跟很多创业者也很坦白地去说，有有时候你走的这条路，它有可能就是个天花板，到了天花板的时候，大家就要坦诚地说，这个行业可能需要整合，也许就是并购的方式。我跟创业者说，你投资的是你的时间、青春、精力和血汗，这个成本是很高的。所以不要因为自己太多的血泪和感情关系，把自己绑死在这个项目上，不退出也未必是一个好的选择。所以带来稳定的回报，需要跟创业者沟通，让他们很好地意识到我们现在所处的一个阶段。所以你会看到我做的很多这些退出并购，被年后也有这些考量。

　　我们一直在探索。我一直说我们会犯两种错误，一是你投错项目，二是错过项目。那就在错误中去学习改变。不变是什么?我觉得不变的就是我们投资的逻辑与方式。每个合伙人都有自己的一套逻辑，我说不要去改变自己擅长的地方，因为这个是你的你的判断的一个方式。但你要改变自己的去探索的一些方向。

　　徐炳东： 我们的工作就是让变化发生，要保持空杯心理，这其实非常非常难的。有的时候我去见一个创始人，我见他之前，还觉得这个项目完全没兴趣，但聊完以后我就被他说服了。你永远不要觉得自己比别人更懂，特别比创始人更懂，我们几个合伙人从认识一步步走到一起，本身就是我们在价值判断上是趋近的，我们认同一些趣事给社会和用户带来的改变，GGV的风格相对来说比较容易判断，我们投的都是大的市场格局。首先它的市场体量可能是万亿级市场，其次它可能会影响一代人，第三是它的增长速度会很快。

　　不变的是我们也在坚守自己的一些原则，不会因为短期的一些新的赚钱模式，改变自己的想法。我们打法没有发生太大的改变，还是谋定而后动。我们希望自己的赚钱模式是可积累的，可持续的。这也是为什么我们每一期基金都可以更大，因为LP 认为我们的故事是可持续的。

　　符绩勋：其实在10年前后，我也探索过要不要去看一些传统企业。包括风能、太阳能这些项目。但我发现，其实你的基因不在那个行业的时候，是不太适合的。因为它的整个投资路径，包括退出的考虑都不一样。我们是谁?我们会做什么?我们该做什么?这个是我们需要坚守的地方。在这方面变了，就会失去我们的优势。