瑞幸咖啡遭做空[商界财经网]股价大跌原因系浑水收到造假报告(2)

　　④第三方的报告显示，瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上，尤其是在上的支出。

　　⑤其获得的25843多份客户收据和其中的增值税数字，瑞幸咖啡三季度从其他商品获得的收入仅仅为6%，而瑞幸咖啡把这个数据夸大了4倍。

　　此外，报告还质疑了公司管理层大幅质押公司股票、独立董事过往不诚信表现等。对此，报告给出了6项警告：

　　①瑞幸咖啡的管理层已经通过股票质押了49%的股票持有量(或已发行股票总数24%)，这让其他投资者面临着极大的的股票下跌风险。

　　②公司董事长陆正耀和关系密切的私募基金一起，从香港上市公司获利16亿美元，但少数股东却因此损失惨重。

　　③神州租车CEO陆正耀通过收购宝沃汽车转移了1.37亿元人民币给其关联方王百因。宝沃、神州以及Baiyin Wang将在未来12个月内向北京汽车集团有限公司支付59.5亿元人民币。

　　④瑞幸咖啡近期通过增发和发行可转换债券筹集了8.65亿美元，以发展其“无人零售”战略，这为管理层从公司获取大量现金提供了可能性。

　　⑤瑞幸的独立董事Sean Shao过往曾经在数家中概股担任董事，但这些公司都让投资者遭受了重大损失。

　　⑥瑞幸联合创始人兼首席营销官杨飞在担任北京口碑互动联合创始人兼总经理期间，曾因非法经营罪被判处有期徒刑18个月。此后，口碑互动与北京氢动益维科技股份有限公司成为关联方。氢动益维现在是神州租车的分支机构，并且正在与瑞幸进行关联方交易。

　　不仅如此，报告还提出瑞幸的商业模式难以持续，因为咖啡产品在中国市场很小，仅有适度增长。瑞幸咖啡曾主张到，有相关数据显示，北美及欧洲国家每年人均咖啡消费约为400杯，日本为360杯，中国则为5杯，市场前景广阔。但是该份沽空报告则对此表示质疑称，瑞幸针对核心功能咖啡需求的主张是错误的，中国人均86毫克/天的咖啡因摄入量已经与其他亚洲国家相当，95%的摄入量来自茶叶。所以在中国，核心功能咖啡产品的市场规模较小，且仅在适度增长。

　　对于上述报告的指控，也有机构提出了相反的声音，机构香橼(Citron Research)随后在社交媒体表示，其也收到了报告，但“与竞争对手电话确认了财务状况。”香橼认为“报告将缺乏准确性”。而瑞幸咖啡方面对外表示，其将在2月3日发布SEC公告，以公告为准。

　　众所周知，浑水公司以做空中国公司闻名，且少有失手，比如东方纸业、绿诺科技等四家在北美上市的中国民企就因此股价大跌，被交易所停牌和摘牌。

　　2017年，辉山乳业遭浑水公司狙击，股价闪崩，盘中一度暴跌90%，一小时内市值蒸发320亿港元，创当时港股史上最大跌幅。辉山乳业股价闪崩，也牵出辉山乳业集团背后的债务危机，直接引发了之后的重组和退市。