全球金融危机过去十年了，这5个变化，影响下一个50年！(5)

　　五、地缘政治与民粹主义

　　在经济中“扮演”的重要角色

　　民粹主义的崛起，是我们当今碰到的一件大事，因为它增加了不确定性。

　　三十年代第二次世界大战之后，民粹主义急剧上升，主要集中在意大利和德国，二战以后法西斯德国，法西斯意大利失败了，所以民粹主义逐渐消亡，七十年代，在欧洲有一些阻断。

　　但是进入了新世纪，2015、2016、2017年以来，民粹主义急剧上升，几乎达到了二战以前的水平。

　　而且这一次，它不但在德国意大利，甚至在英国、美国、法国、奥地利、西班牙等国都有。

　　所以，民粹主义现在普遍存在的发达经济国家，这是特别重要的一个新的政策形势和不确定性。

　　民粹主义崛起的一个很重要的原因是收入分配。

　　1930年，发达国家10%最高收入的人占总收入的比重达40%，二战以后财富分配被打破，财富再分配逐渐下跌，九十年代开始上升。

　　今天全世界的收入分配不公平，特别在发达国家又一次回到了40%的警戒线，而收入分配不公是第二次世界大战的一个很重要的原因。

　　收入分配不均问题在美国也非常严重，美国收入50%的基层低收入人口的占总收入的比重，六十年代开始，从占22%跌到今天的11%，整整下跌了50%的份额，红线是1%最富有的收入，从11%的水平在七十年代逐渐上升，上升到22%，走了一个完整的交叉周期。

　　低于50%以下的收入跌了一半，1%的收入涨了一倍，这个差距是巨大的。

　　特别这几年收入差距只会增大，不会减少，收入差距像是农民和工人差距，白领和蓝领的收入差距，以后是白领的制造业和金融业的差距，今天是所有的人和科技的差距。

　　在科技业发达，在产权制度不断发展的情况下，收入分配的恶化确实是我们面临的一个共同的挑战，这也是民粹主义的基础。

　　从全球看，工资占总收入GDP的比重一直在下跌，发达国家从55%跌到40%，新兴经济国家也从40%左右跌到今天37%左右，工资收入在下跌。

　　民粹主义的基础，我们对过去一百年的民粹主义做了一个分析，我们看到民粹主义的经济基础有几个基本前提：

　　1. 危机

　　2.危机以后债务过高，利率水平过低。

　　央行宽松货币政策，资金流向金融市场，金融市场的复出快于实体经济的复出，财富的收入进一步不公平，政府对此无能为力。

　　如果这时又面临外部威胁，比如移民等等，民众自然就爆发政治不满，所以民粹主义得以上台。

　　而从现状来看，这些情况会在未来相当长的时间内存在，经济会逐渐缓慢增长，金融的增长仍然快于实体经济的增长，收入分配仍然在不断地恶化。

　　中产阶级越来越觉得不安定和不安宁，再加上人口老龄化，所以这就产生了中产阶级对于未来的恐慌。

　　民粹主义的政策一定是讨好百姓、加大财政开支，一定是去监管宽松货币，甚至增加军事开支，这是我们在第二次世界大战中看到的，这也是我们在最近所看到的。

　　所以民粹主义对未来会产生一系列的影响，贸易战以来，已经对日本的汽车业、美国的农业、中国的电子和纺织业产生了很大的影响。

　　对再就业的结构也产生很大的影响，因为有关税和无关税的利润不一样，劳动力产生已经产生0.5个百分点的劳动力移动。

　　我们估计贸易战三年累计加上金融和信心，到2020年，可以对中国产生负1.6的影响，对美国也会产生负的一个百分点GDP的影响。

　　所以，民粹主义的冲击对体经济的影响还是次要的，对金融的影响更为重要。

　　民粹主义以来，我们可以看到美国的公司依赖中国出口的股价急剧下跌，汽车行业的股价急剧下跌。

　　所以金融市场的反应远远快于实体经济的反应，这是今年以来股票市场大幅度波动的一个很重要的原因。