08财经谈陆正耀与瑞幸咖啡和神州租车什么关系？(5)

　　除了人员配备上，瑞幸咖啡的启动资金也来自于内部。

　　招股书显示，2017年钱治亚、陈敏分别向瑞幸咖啡提供了5000万、1000万元无息贷款。上述贷款此后均已结清。其中，陈敏自招股书发表之日起不再担任公司董事。

　　筹集资金冲向资本市场

　　瑞幸咖啡的成长过程似乎是中国互联网公司自我催肥的极端版本：为获取用户和市场大量补贴导致亏损，通过融资填补资金窟窿，占领市场提升估值，最后去二级资本市场寻求新的资金。

　　而不同阶段的投资人则在融资的历史中逐步完成退出或交接。

　　除了来自钱治亚、陈敏之外，瑞幸咖啡还从陆正耀旗下的几家关联公司和外部完成了多起贷款，用以支持公司的运营。

　　2017年，瑞幸咖啡从Haode Investment Inc.和Primus Investments Fund 处分别获得180万元人民币和9290万元人民币贷款。两家公司均为陆正耀下属的公司。上述两笔贷款均无利息，期限一年，瑞幸咖啡在2018年将这两笔贷款还清。2018年，Haode Investment Inc.又向瑞幸咖啡提供了1.476亿无息贷款。

　　同年，瑞幸咖啡还从股东Star Grove Global Limited获得2.275亿元贷款，2018年已结清。

　　2018年瑞幸咖啡势头最为凶猛。2018年1月1日，瑞幸咖啡于北京、上海两地刚刚开试运营;5月8日正式营业时就已在全国13个城市完成525家门店的布局;8月，门店数量翻倍超过1100家;12月底，门店数量直逼20173家，覆盖北上广深等全国22座城市。门店数量快速攀升，意味着瑞幸咖啡需要大量资金，于是在这一年中集中从外部贷款。

　　2018年5月，瑞幸与光大金融租赁有限公司签订了为期12个月的特定咖啡机租赁协议，总额3.5亿元人民币，贷款年利率为5.22%。为此，瑞幸咖啡向光大金融提供了公司担保，陆正耀抵押了3530万股神州优车股份。

　　2018年5月，瑞幸咖啡从西藏信托(TTCO)获得至少3亿元人民币(4470万美元)的两年期贷款，利率是每年8%。为此，陆正耀和钱治亚提供个人担保，并将瑞幸咖啡旗下的外商独资公司48%股权作为抵押。截至2019年3月31日，定期贷款未偿还总额为2.998亿元人民币(合4470万美元)。

　　2019年3月21日，瑞幸咖啡从浦发银行(SPD)获得6000万元人民币(890美元)的定期循环贷款。该笔贷款由全资子公司北京瑞幸咖啡、天津瑞幸咖啡，以及陆正耀、钱治亚提供担保。

　　2019年3月，瑞幸咖啡通过抵押咖啡机等动产向中关村(8.780， 0.11，1.27%)科技租赁有限公司贷款4500万元人民币。截至2019年3月31日，根据资本租赁持有的资产账面金额为2.066亿元人民币(3080万美元)，瑞幸未来在资本租赁下的最低租赁付款为1.132亿元(1690美元)。

　　不断寻求资金的同时，瑞幸咖啡也在从人工层面降低成本。2019年，瑞幸咖啡员工数量明显减少。当然，随着瑞幸咖啡效率提高，或许也不再需要这么多员工。

　　招股书显示，截至2017年12月31日，有512名全职员工和0名兼职员工;截至2018年12月31日，有9240名全职员工和12667名兼职员工;截至2019年3月31日，有8485名全职员工和8160名兼职员工。全职员工减少755人，兼职员工减少4507人。

　　资本背书还是噱头?

　　在营销层面，瑞幸咖啡也采取了一系列“高效”但却显得“碰瓷”的方式。

　　瑞幸咖啡从创立之初就一直对标星巴克，比如发公开信指责星巴克涉嫌垄断，宣称2019年要在在门店和杯量全面超越星巴克，成为中国最大的连锁咖啡品牌。

　　选择在美国上市，显然他们希望美国投资者能够把他们当做中国的星巴克。上市前的4月18日，瑞幸咖啡宣布完成在B轮基础上额外获得1.5亿美元的新投资，其中贝莱德(BlackRock)所管理的私募基金投资了1.25亿。

　　根据招股书显示，瑞幸咖啡有提到在2019年3月28日与“一家世界范围内的资产管理投资者”签订了一份优先股B系列条款，来筹集新的资本，并将有助于成功进行IPO。这份协议在4月12日签署，按照每股价格865.91美元筹资总额约为1.5亿美元。

　　在此处，招股书中并没有写明“BlackRock”。资料显示，贝莱德是美国最大的资管公司，管理6万亿美元资产，是“华尔街的领头羊”。同时它也是贝莱德是星巴克的最大主动投资人，透过多家子基金合共持有星巴克8180万股，占比6.60%，为最大主动投资者及第二大基金管理公司股东。

　　但实际上，贝莱德是通过旗下BlackRock Equity Index和BlackRock Russell 1000 Index Fund两支指数基金投资的。

　　而在瑞幸咖啡的招股书中，认购该公司股权的则为贝莱德旗下的私募基金BlackRock Private Opportunities Fund、BlackRock MD Private Oppotunitise Fund、BlackRock Inverwood Rrivate Opportunites Fund、BlackRock MSV Private Opportunities Foud。

　　也就是说，投资星巴克和瑞幸咖啡的是由贝莱德旗下不同的基金完成。